Банки и финансы
№_9_2023, сентябрь 2023
Приобретение IPB – выгодная или вынужденная сделка для BEM
Согласно действующему законодательству, банки ежедневно составляют бухгалтерский баланс, поэтому судить о выгодности такой сделки можно по последнему бухгалтерскому балансу.
На данный момент такой возможности нет. Для анализа использована финансовая отчетность банка по итогам первого квартала 2009 г. На ее основании аналитики попробовали ответить на вопрос: выгодно или вынужденно приобретение Banca de Economii (BEM) обанкротившегося Investprivatbank-a (IPB).
Итак, по состоянию на 1 апреля 2009 г. акционерный капитал IPB, или его чистые активы, составляли 187,3 млн. леев. Эта цифра означает, что если банк в один момент рассчитается по всем обязательствам, то в распоряжении акционеров останется активов, оцененных в бухгалтерском балансе на сумму 187,3 млн. леев. Конечно, при условии, что активы банка и его обязательства оценены адекватно, иными словами – не искажены. Если бухгалтерская отчетность банка адекватно отражает его финансовое состояние и сумма покупки не превышает величины чистых активов, то можно однозначно утверждать, что такая сделка выгодна покупателю.
На момент подготовки данного материала неизвестно, сколько заплатил, точнее – заплатит, покупатель, однако со стороны руководителей Национального банка Молдовы (НБМ) можно было не раз услышать, что капитал IPB отрицательный и поэтому цена его покупки может быть символической и составлять, к примеру, $1 или 1 лей. При отрицательном капитале это справедливо. Однако, для того чтобы в течение трех месяцев акционерный капитал банка с почти 190 млн. леев стал отрицательным, должны были произойти необычные, форс-мажорные обстоятельства, такие, например, как война, крупнейшее стихийное бедствие или террористический акт. Ничего подобного, к счастью, не случилось. И даже проявление в Молдове мирового финансово-экономического кризиса, приведшее к массовому оттоку депозитов физических лиц из этого и всех других банков, не могло привести к такой масштабной потере капитала. Объясняя происшедшее, НБМ прямо говорит о том, что руководство банка намеренно искажало финансовую отчетность, то есть собственный капитал по состоянию на 1 апреля 2009 г. был много меньше, чем обозначенный в отчетности. Это, пожалуй, единственная версия, способная объяснить отрицательный капитал IPB и вытекающую отсюда символическую цену продажи, при обязательстве покупателя незамедлительно исполнить все обязательства банка-банкрота.
Однако при этом объяснении возникает вопрос: возможно ли было так искусно искажать отчетность, что до самого последнего времени этого не замечали ни проверяющие из НБМ, ни одна из ведущих в мире аудиторских компаний –KPMG, подтвердившая отчетность банка за 2008 г. с положительным акционерным капиталом в 205,1 млн. леев и прибылью в 6,7 млн. леев?
С теоретической точки зрения, для того чтобы завысить величину капитала, необходимо:
• либо уменьшить величину обязательств;
• либо искажать состояние кредитного портфеля, убеждая надзор в том, что сформированный фонд риска достаточен, хотя в действительности он должен быть намного больше;
• либо увеличивать стоимость основных средств, в том числе недвижимости и прочих активов.
Первое практически невозможно, поскольку для этого придется искажать остаток денежных средств в кассе, который ежедневно пересчитывается и подписывается тремя разными людьми (исказить остаток средств на корреспондентском счете невозможно по техническим причинам).
Третье - возможно, потому что проще всего завысить стоимость недвижимости, договорившись с оценочной компанией. Но величина чистых основных средств у IPB по состоянию на 1 апреля 2009 г. – 51,8 млн. леев, что недостаточно для значимого искажения.
Остается второе. В конце первого квартала 2009 г. величина кредитного портфеля брутто (без учета скидок на потери по кредитам) составляла 1 138 082 тыс. леев. При этом в фонд риска было направлено 48 722 тыс. леев, что составляет 4,28% от кредитного портфеля. Данное значение соответствует хорошему качеству кредитного портфеля. А в конце 2008 г. относительная величина фонда риска составляла всего 2,5%, что свидетельствует об очень высоком качестве выданных банком кредитов! Согласно отчетности банка в конце прошлого года неблагоприятных кредитов не было вообще!
Вышеперечисленные моменты и сегодняшняя реальность явно свидетельствуют о значительном искажении качества кредитного портфеля. Если бы у IPB был высококачественный кредитный портфель, то он мог бы поддержать свою ликвидность за счет продажи хороших кредитов, тем более за счет их продажи с дисконтом. Но этого не случилось, потому что высоким качество кредитного портфеля было только на бумаге.
Механизм искажения был очень прост. В фонд риска, создаваемый за счет собственного капитала банка, не направлялись значительные суммы. Имея кредитный портфель в 1,1 млрд. леев, дополнительный 1% отчислений в фонд риска означает уменьшение акционерного капитала больше, чем на 11 млн. леев (общая величина активов при этом уменьшается на эту же величину). Поэтому 200 млн. леев, на которые должен был бы уменьшиться и стать отрицательным акционерный капитал вследствие направления денег в фонд риска, это дополнительные 18% от кредитного портфеля.
Для того чтобы так искажать качество кредитного портфеля, нужно, по меньшей мере, желание и воля первых лиц банка, начальника кредитного отдела, внутреннего аудита, ревизионной комиссии. Но не только. Ещё для этого нужна либо профессиональная непригодность проверяющих НБМ и компании внешнего аудитора (каковой долгие годы была KPMG), либо их желание быть обманутыми. Думается, что в реальности имело место и то и другое.
Из данных рассуждений следует, что реальная величина акционерного капитала, а значит, и выгодность приобретения IPB, в основном определяется адекватной оценкой кредитного портфеля. Проще говоря, сколько денег удастся из этого портфеля вернуть. При неспособности заемщиков вернуть кредиты это будет во многом зависеть от рыночной стоимости залогов сегодня, а также от того, как эта стоимость может измениться в будущем. Поскольку основную часть залогов составляет недвижимость, в том числе незавершенные объекты строительства, то можно предположить, что, инвестируя в завершение строительства сегодня, когда по причине кризиса цены на стройматериалы и работы значительно упали, в скором будущем можно реально получить рентабельность, превышающую самую высокую величину традиционных банковских операций.
И если к этому добавить ещё хорошо развитую сеть представительств и филиалов IPB с уже готовым персоналом, то выгодность сделки по приобретению BEM - IPB становится очевидной.
Добавление комментария